今日上市新股－－浙富股份定位分析
今日上市新股－－浙富股份定位分析
公司是高管持股充分的民营水电设备供应商。公司当前产品涵盖贯流式水轮发电机组、轴流式水轮发电机组和混流式水轮发电机组三大机型。发行前，公司大股东孙毅持股达到57％，除孙毅外的管理层持股10％左右，管理层持股充分，激励机制良好。
水电机组市场方兴未艾。截至2006年末，中国水电总开发装机仅占经济可开发量的31.9％，市场空间仍较大。结合中国目前可开发资源预测，未来主要水轮机组市场空间将是大中容量混流机组。
公司目前规模尚小，将借助合作伙伴呈跳跃式发展，战略上向大中型混流机组、潮汐发电机组和抽水蓄能机组侧重。公司2007年上半年市场占有率仅7.6％，规模尚小。公司没有自己的技术专利，管理层通过与其他有承接中型机组经验的联合方合作以及引进技术合作方，以获取中型、甚至大型机组的供货履历，形成跳跃式发展。募集资金项目将新增公司产能830MW，将解决产能不足问题。
公司瞄准潮汐发电和抽水蓄能细分市场。公司中标韩国shiwa潮汐电厂26台机组中的10台，在国内同行中率先获得了制造经验，为今后进入潮汐发电市场创造了有利条件。
我们预计公司08、09和10年完全摊薄EPS为0.62元、0.91元和1.21元。取可比上市公司08市率24倍，按70％-80％的发行折价率，得到公司合理的发行价格区间10.4-11.9元，建议以10.4-11.9元进行询价。
风险揭示。公司主要风险来自于原材料上涨的成本压力，对合作方的技术依赖以及补贴和税收政策变化。
